数字货币韩国热：“泡菜溢价”还存在吗，有哪些热门资产值得关注？

过去一年，比特币从最低 4000 美元左右一路上涨至最高 60000 美元之上，带领数字货币交易市场走向全面牛市。动辄 10 倍的超额投资收益在全球掀起了一阵加密货币投资热，其中，韩国市场的交易热情尤为高涨。据报道，截至上周日，韩国主要加密货币交易所的日交易总额已经超过了韩国综合股价指数和韩国科斯达克指数。

韩国市场到底是一个什么样的市场？韩国用户偏爱哪些资产？早前闻名业内的“泡菜溢价”还存在吗？

PAData 根据 CoinGecko 为交易所划分的所属地区，以及交易所的地区市场声量和主要用户所属地区，选择了中美韩三国共 17 个交易所进行观察，深度分析了近期交易数据后发现：

1）在考虑人口基数的情况下，韩国市场近期的交易量和用户规模都显示出了高于中美市场的热度，但韩国用户的投资热情并未从根本上改变市场走向，韩国交易所的 BTC 资金流向仍然以流出为主，这与全球大部分主要交易所的资金流向一致。

2）韩国市场的交易资产相对较集中，交易量前十的资产的总交易量占比大约为 63%，这与美国市场类似，但远高于中国市场。除了拥有跨地区强共识的主流资产以外，近期，NFT 概念；支付和借贷等金融应用型概念币和其他领域，如物流、人力资源等领域的应用型代币更受市场追捧。

3）韩国投资者追涨杀跌的短期投资倾向更明显。在高波动的行情下，韩国交易所的 BTC 相较美国和中国交易所出现折价；在低波动的行情下，韩国交易所的 BTC 相较美国和中国交易所出现溢价。

韩国交易所 Upbit 日均交易额突破 100 亿美元

从近期的日均交易量来看，韩国交易所 Upbit 是观察范围内唯一一个突破百亿美元大关的交易所，达到了 109.1 亿美元。其次，中国用户为主的交易所 Huobi、OKEx、MXC 和美国交易所 Coinbase、韩国交易所 Bithumb 的日均交易量都超过了 20 亿美元。需要说明的是，为了更准确地分析地区对于交易的影响，因此美国地区选择了 Binance 和 FTX 的美国站，而非主站。

Upbit 的巨量交易额直接拉高了近期韩国市场的总交易额，根据统计，5 家韩国交易所近期的总交易量约为 138.9 亿美元，而 6 家中国交易所近期的总交易量约为 188.3 亿美元，6 家美国交易所近期的总交易量约为 57.5 亿美元。如果考虑人口基数，那么近期韩国市场的交易量确实处于全球较高水平。

无论在哪个区域，交易所的二八格局都非常明显，但韩国市场尤为显著。日均交易量最高的 Upbit 是排名第二的 Bithumb 的 4.8 倍左右，是 Bithumb、Coinone、GoPax 和 Korbit 四家合计的 3.6 倍左右。而中美市场上头部交易所的聚集性稍微低一些，且各交易所之间存在一定的梯度性。比如，在美国市场上，日均交易量最高的 Coinbase 大约是排名第二的 Kraken 的 2 倍，而 Kraken 又是排名第三的 Binance US 的 2.2 倍左右。Coinbase 与其余 5 家交易所的总交易量基本持平。

韩国交易所近期的网站访问量也印证了近期韩国市场的火热。根据 Similar Web 的统计，近期，5 家韩国交易所网站的日均访问量中位数大约是 329 万次，低于美国交易所日均 602 万次和中国交易所 424 万次的访问量。但如果考虑人口基数，那么可以推测，近期访问交易所网站的韩国用户在韩国总人口中的比重或高于中美两国，也即近期数字货币交易在韩国市场的“渗透率”可能更高。

不过，韩国用户的投资热情并未从根本上改变市场走向，韩国交易所的 BTC 资金流向仍然以流出为主，这与全球大部分主要交易所的资金流向一致。